央行罕见降准1个百分点 释放万亿元流动性

川渝论坛

　　面对近期不容乐观的经济数据，央行终于在市场期待中出手。昨天，央行宣布，自今天起下调各类存款类金融机构人民币存款准备金率1个百分点。在此基础上，有针对性地实施定向降准措施。业内人士据此分析，央行稳增长、调结构决心彰显，未来不排除进一步降准降息的可能性。

　　■发布

　　央行大力度降准

　　昨天下午5点左右，央行公布，自4月20日起下调各类存款类金融机构人民币存款准备金率1个百分点。为进一步增强金融机构支持结构调整的能力，加大对小微企业、“三农”以及重大水利工程建设等的支持力度，央行自4月20日起对农信社、村镇银行等农村金融机构额外降低人民币存款准备金率1个百分点，并统一下调农村合作银行存款准备金率至农信社水平；对中国农业发展银行额外降低人民币存款准备金率2个百分点。

　　此外，对符合审慎经营要求且“三农”或小微企业贷款达到一定比例的国有银行和股份制商业银行，央行决定可执行较同类机构法定存款准备金率水平低0.5个百分点的存款准备金率。

　　这是央行今年2月4日宣布全面降准并定向降准以来，第二次出手全面降准并定向降准，两次降准均一改往年周五公布消息的惯例。记者统计发现，央行上一次有如此幅度的降准还是在2008年11月。

　　■分析

　　释放流动性约1.5万亿

　　对于此次降准的幅度，多位接受采访的分析人士均表示超出预期。申万宏源债券分析师表示，央行降准力度超预期，释放资金至少是万亿量级。民生证券研究院执行院长管清友表示，据民生证券初步估算，目前，一般性存款余额达110万亿元，下调1个百分点的准备金率释放的流动性至少在1万亿元以上。考虑额外多降的部分，本次降准释放的流动性规模约为1.5万亿元。

　　对于央行为何选择此时降准，市场普遍归因于近期疲软的经济数据。恒丰银行战略与创新部总经理娄丽丽坦言，选择下调一个百分点，而不是此前的0.5个百分点，表明中央对经济下行程度的担忧在提高。申万宏源债券认为，降准是为了应对经济下滑。

　　■影响

　　降准利好楼市股市

　　流动性的释放无疑利好楼市与股市。中原地产首席分析师张大伟分析认为，1%的存款准备金率变化可以给市场带来1万亿元左右的流动性。其中很大部分会流向房地产市场。张大伟表示，虽然从目前看，全国房地产基本面已经不同，不可能出现全面上涨，但对于一、二线城市来说，今年市场走势将明显趋好。

　　易居中国研究员严跃进认为，存款准备金率下调能够通过货币效益而放大货币供应量，并能够直接增加商业银行可贷资金，这对于释放流动性以及促进贷款利率的下调有实质性的意义。从房地产市场来看，通过政策传导，基本上在短期就可以通过预期效应来实现市场各类指标的变动。比如银行信贷会突然变得亢奋，房企在定价上会趋于强硬。

　　中央财经大学中国银行业研究中心主任郭田勇告诉记者，央行降准对股市来说肯定是利好。“此次央行罕见大力度下调一个百分点，释放出上万亿增量资金，市场普遍预计利好股市”，不过他强调，在货币政策进一步松动的情况下，股民不能忽视股市自身运行规律。在经济增速放缓的背景下，还是要看企业实际的运营情况，以及企业自身的实力，股民不能盲目，要理性投资。

　　■预测

　　今后不排除进一步降准降息

　　对于未来央行是否还将进一步放松货币政策，业内人士普遍认为降准还有空间。

　　管清友指出，降准还有一次空间，考虑上次降准和MLF（中期借款便利）规模，在外汇占款全年零增长假设下，全年基础货币缺口约为两万亿元，本次释放流动性1.5万亿元左右，所以未来还有一次50bp（基点）准备金率下调空间。

　　万博兄弟资产管理公司董事长滕泰认为，预计年内还有若干次降准。“中国很多制造业毛利率不到10%，其中融资成本占了很大比重。不仅如此，近期有很多企业因受民间债务链断裂的影响而非经营性倒闭，在这样的背景下，给经济提供必要的流动性是必须的。”滕泰说。

　　郭田勇分析称，目前存款准备金率和利率在下行通道中，经济自身的回温机制还没有形成，未来还有降息及降准的空间。

　　今年以来主要货币政策

　　2月4日

　　央行宣布下调金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。同时，对小微企业贷款占比达到定向降准标准的城市商业银行、非县域农村商业银行额外降低人民币存款准备金率0.5个百分点，对中国农业发展银行额外降低人民币存款准备金率4个百分点。

　　2月28日

　　央行宣布降息。自3月1日起，金融机构一年期贷款基准利率下调0.25个百分点至5.35%；一年期存款基准利率下调0.25个百分点至2.5%。同时结合推进利率市场化改革，将金融机构存款利率浮动区间的上限由存款基准利率的1.2倍调整为1.3倍；其他各档次存贷款基准利率及个人住房公积金存贷款利率相应调整。