净利下滑、评级机构给出负面展望 顺丰控股市值两天缩水140亿

夜在深秋

                               
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图片来源：视觉中国

37.13元/股、跌幅0.99%，继昨日大跌之后，顺丰控股股份有限公司（下称顺丰控股，002352.SZ）10月30日再度收跌。

今年跻身全球第五大快递企业的顺丰控股，却没能赢得资本市场的力挺。两个交易日，该公司总市值缩水了140亿元。

两大因素直接对顺丰控股近日的股价造成冲击：评级机构标普调整顺丰控股的展望，以及最新发布的三季报显示，该公司短期业绩承压。

10月29日，标普确认给予顺丰控股A-评级，但是将其展望由稳定调整至负面观察。在此之前，顺丰控股刚刚发布了三季度报告，交出了一份并不令人满意的成绩单。

顺丰控股三季报显示，今年1至9月份，该公司实现营业收入653.68亿元，同比增长约31.2%；实现归属于上市公司股东的净利润为30.28亿元，同比下降约17.0%。

由于去年前三季度顺丰控股通过处置丰巢科技股权获取大额投资收益，造成同比净利润数据基数较大，致使今年前三季度业绩相形见绌。但扣除非经常性损益后，顺丰控股今年前三季度的净利润为28.21亿元，同比增幅降至个位数6.5%，表明其主营业务的经营状况的确遭遇了一定的压力。

业务量和毛利率数据反映了顺丰控股短期内遭遇的困境。

在业务量方面，顺丰控股第三季度业务量增速放缓。今年上半年，该公司完成业务量18.58亿票，同比增长35.3%，市占率为8.4%，较2017年底有所上升。但第三季度，顺丰控股的业务量增速下滑至26.5%，未能维持上半年的增长势头，导致该公司三季度末的市占率降至8.1%。

在市场份额萎缩的同时，顺丰控股还在加大资本开支发展新业务，进一步挤压了毛利率。

三季报显示，顺丰控股前三季度在建工程、开发支出以及长期股权投资项目金额均呈现翻倍式增长，这表明该公司在报告期内加大对外投资和研发投入。与此同时，报告期内，顺丰控股主营业务的费用增长过快。前三季度，该公司管理费用和销售费用分别为58.57亿元、14.46亿元，同比分别增长22.3%、46.7%。

上述因素致使顺丰控股毛利率下滑。今年前三季度，顺丰控股整体的毛利率为18.4%，较去年同期减少2.1个百分点。这其中，该公司第三季度的毛利率为17.5%，同比和环比分别下降1.8个百分点、2.6个百分点。

眼下，顺丰控股正毫不犹豫地加大对新业务的投入。近期，该公司斥资55亿元收购DHL中国供应链业务以加速综合物流的布局，便是一个缩影。但值得注意的是，新业务短期内无法快速释放业绩，势必还会带来负面冲击，因此顺丰控股也考虑到2018年全年度的净利润存在下滑的可能。

根据业绩预告，顺丰控股预计今年全年的净利润为43.6亿元至52.6亿元，变动幅度为-8.6%至10.3%。